Ваш надежный источник

Fitch Ratings изменило прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента («РДЭ») города Еревана в иностранной и национальной валюте со «Стабильного» на «Негативный» и подтвердило рейтинги на уровне «BB-». Об этом говорится в релизе агентства.

Пересмотр прогноза следует за недавним аналогичным действием по суверенным рейтингам Армении (см. сообщение ' Fitch Revises Outlook on Armenia to Negative; Affirms at 'BB-'/«Fitch изменило прогноз по рейтингам Армении на «Негативный», подтвердило рейтинги на уровне «BB-» от 3 апреля 2020 г. на сайте www.fitchratings.com) ввиду ожидаемого негативного влияния пандемии коронавируса на экономику страны.

Отмечается, что дата следующего запланированного пересмотра рейтинга Fitch по городу Еревану – 22 мая 2020 г., но Fitch полагает, что события последнего времени в стране являются основанием для такого отклонения от графика, и обоснование этого приведено ниже.

Хотя последние имеющиеся данные по Еревану могут не указывать на ухудшение показателей, существенные изменения в профилях доходов и расходов происходят в секторе региональных финансов, и ситуация, вероятно, ухудшится в ближайшие месяцы на фоне ослабления экономической активности и сохранения или расширения ограничений, вводимых правительством.

Рейтинги Fitch по своей сути нацелены на перспективу, и агентство будет отслеживать события в секторе на предмет их серьезности и продолжительности и включать соответствующие качественные и количественные корректировки в базовый и рейтинговый сценарии, исходя из ожидаемых показателей и оценки ключевых рисков.

Рейтинговое действие отражает следующие ключевые рейтинговые факторы и их
относительный вес:

«ВЫСОКИЙ ВЕС
Верхнее ограничение со стороны суверенного рейтинга РДЭ Еревана сдерживаются рейтингами Армении («BB-»/прогноз «Негативный»), поскольку наша оценка кредитоспособности города на самостоятельной основе остается без изменений на уровне «bbb-» с момента последнего пересмотра 2 декабря 2019 г.

НИЗКИЙ ВЕС

Риск-профиль: оценка «более слабый уровень»

Fitch оценивает риск-профиль у Еревана как «более слабый уровень», что отражает оценку «более слабый уровень» четырех ключевых факторов: устойчивость и адаптивность доходов, адаптивность расходов и гибкость долговых обязательств и ликвидности. Другие факторы – предсказуемость расходов и устойчивость долговых обязательств и ликвидности – оцениваются как «средний уровень».

Оценка устойчивости к долговой нагрузке: «aaa»

Согласно нашему рейтинговому сценарию, обеспеченность долга операционным балансом у Еревана (чистый прямой риск к операционному балансу) – основной показатель для оценки устойчивости к долговой нагрузке – будет оставаться сильным в течение следующих пяти лет ввиду достаточного объема денежных средств и ожидаемого низкого долга. Вторичные показатели – фискальная долговая нагрузка, измеряемая как чистый скорректированный долг к операционным доходам, и фактический показатель покрытия обслуживания долга – соответствуют оценке «aaa».
Это обуславливает общую оценку устойчивости города к долговой нагрузке «aaa».

КРАТКОЕ ОБОСНОВАНИЕ

В соответствии с новой международной методологией агентства по рейтингованию местных и региональных органов власти, Fitch относит Ереван к субнациональным образованиям типа В, которым требуется покрывать обслуживание долга за счет денежных потоков на ежегодной основе. Оценка четырех ключевых факторов как «более слабый уровень», а других двух – как «средний уровень» дает общую оценку риск-профиля города «более слабый уровень» согласно матрице для определения рискпрофиля, предусмотренной методологией агентства.

Fitch оценивает кредитоспособность Еревана на самостоятельной основе на уровне «bbb-», что отражает сочетание риск-профиля «более слабый уровень» и оценки устойчивости к долговой нагрузке «aaa».

Оценка кредитоспособности на самостоятельной основе также учитывает позицию города относительно рейтингуемых международных сопоставимых эмитентов. Fitch не применяет факторы асимметричного риска или чрезвычайной поддержки от правительства страны, при
этом РДЭ города по-прежнему сдерживается суверенным рейтингом», – указывает агенство.